ATTUALITÀ · 3 NOVEMBRE 2026

Asta BTP Short Term ottobre 2026: rendimento al 3,55%, il calo che costa caro

SATIRA SU DATI VERI · MEF, DIPARTIMENTO DEL TESORO, 27/10/2026

Nell'asta BTP Short Term di ottobre 2026, il 27 ottobre, il Tesoro ha collocato 2 miliardi di euro del titolo che scade il 30 ottobre 2028 con un rendimento lordo del 3,55%, secondo il prospetto dei risultati del MEF. Nove centesimi meno del 3,64% di settembre. Ma a gennaio lo Stato si faceva prestare soldi a due anni al 2,26%. Il calo c'è, è il punto di partenza che si è perso per strada.

• 3,55% lordo su 2 miliardi a due anni, prezzo 99,01: meglio del 3,64% di settembre, peggio di tutte le aste da gennaio ad agosto.
• Al tasso di ottobre quei 2 miliardi costano circa 71 milioni l'anno; al tasso di gennaio ne sarebbero bastati 45 (calcolo nostro).
• Domanda a 3,44 miliardi, copertura 1,72. Ma il "bis" riservato agli specialisti non l'ha chiesto nessuno: zero euro.

IL 3,55% CHE SEMBRA UNO SCONTO

Partiamo dal titolo. Il BTP Short Term è il Buono del Tesoro più corto che ci sia: due anni o poco più, pensato per chi vuole parcheggiare i soldi senza sposarsi con lo Stato fino al 2050. Quello in asta il 27 ottobre è il codice IT0005729733, cedola fissa del 3% annuo, scadenza 30 ottobre 2028. Era alla quinta tranche: il Tesoro lo riapre ogni mese dal 26 agosto, come una serie tv che non chiude mai la stagione.

Gli operatori hanno messo sul piatto domande per 3.438 milioni, il Tesoro ne ha assegnati 2.000, il massimo che aveva offerto nel comunicato di emissione del 22 ottobre. Rapporto di copertura 1,72, contro l'1,64 di settembre. Il prezzo è salito da 98,80 a 99,01, e quando il prezzo sale il rendimento scende: dal 3,64% dell'asta del 24 settembre al 3,55%.

Fin qui, una buona notizia. Il problema è il resto del calendario. Quando lo stesso titolo ha debuttato, il 26 agosto, rendeva il 3,02%, praticamente quanto la sua cedola. In due mesi il costo è salito di mezzo punto, e il calo di ottobre ne restituisce meno di un quinto. È come vantarsi di aver perso un chilo dopo averne presi sei.

DA GENNAIO A OTTOBRE, SCALINO DOPO SCALINO

Messe in fila, le dieci aste di BTP Short Term del 2026 raccontano una storia sola. Da gennaio a febbraio il Tesoro pagava poco più del 2%: 2,26% il 27 gennaio, 2,16% il 24 febbraio, sul titolo che scadeva a febbraio 2028 (risultati di gennaio, di febbraio). A marzo il salto al 2,89%, poi un'estate tra il 2,7 e il 2,9%. Ad agosto, con il nuovo titolo, si sfonda il 3%. A settembre il picco.

Un dettaglio onesto: non è sempre lo stesso titolo. Fino a luglio si vendeva il BTP Short con scadenza febbraio 2028, da agosto quello che scade a ottobre 2028, otto mesi più lungo. Otto mesi in più di attesa si pagano qualcosa, ma non spiegano un punto e passa di differenza. Il prezzo del denaro a due anni, per lo Stato italiano, è semplicemente salito.

QUANTO CI COSTA UN DECIMALE

Un rendimento in percentuale non fa male a nessuno. Tradotto in euro, un po' sì. Il conto è nostro, semplice e approssimato: rendimento per importo. Al 3,55%, i 2 miliardi di ottobre costano circa 71 milioni l'anno. Allo stesso tasso di agosto sarebbero stati 60,4 milioni; a quello di gennaio, 45,2 milioni.

Quasi 26 milioni l'anno in più, per due anni, solo su questa tranche. E il Tesoro di BTP Short ne colloca tutti i mesi: nelle dieci aste ordinarie del 2026 ha assegnato 23,75 miliardi (somma nostra sui prospetti MEF, senza le riaperture per gli specialisti).

Per dare una misura: nel 2025 lo Stato ha pagato 87,2 miliardi di interessi, circa 239 milioni al giorno (calcolo nostro sui conti Istat del 22 settembre 2026). I 71 milioni l'anno di questa tranche valgono circa sette ore di interessi sul debito. I 2 miliardi raccolti valgono poco più di otto giorni. Ogni mese il Tesoro chiede in prestito una settimana abbondante di interessi per pagare, tra le altre cose, gli interessi.

LA DOMANDA C'È, IL BIS NO

C'è un numero nel prospetto che i titoli sull'asta hanno saltato. Dopo l'asta ordinaria, il Tesoro offre agli "specialisti", le banche che si impegnano a comprare titoli di Stato con regolarità, una riapertura riservata al prezzo appena fissato. A ottobre ne offriva 400 milioni. Richieste: zero. A settembre, sullo stesso titolo, gli specialisti avevano chiesto quasi 697 milioni e se n'erano presi 500.

Non è un dramma: la riapertura è facoltativa e il Tesoro aveva già piazzato il massimo previsto. Ma dice che a 99,01 nessuno degli intermediari voleva un'altra fetta. Il titolo ora ha in circolazione 8 miliardi, dopo tre aste in tre mesi.

Nella stessa mattinata il Tesoro ha venduto anche due BTP indicizzati all'inflazione europea, 750 milioni ciascuno: il BTP€i 2032 all'1,69% reale, con copertura 2,06, e il BTP€i 2035 al 2,10% reale. Totale della giornata: 3,5 miliardi. Pochi giorni prima il BTP Valore ne aveva raccolti 16,6 dalle famiglie. Il debito ha appetito, e mangia tutti i giorni.

E PER CHI COMPRA?

Per chi presta i soldi, il 3,55% è un rendimento lordo. Sui titoli di Stato la tassa è del 12,5%, quindi il netto si aggira sul 3,1% (calcolo nostro approssimato, prima di commissioni e bollo). Chi lo compra oggi sul mercato secondario paga il prezzo del giorno, non quello d'asta. Non è un consiglio d'investimento: è la ricevuta di quello che lo Stato ha promesso di pagare.

E il contatore qui sopra corre anche per questo. Lo spread col Bund l'abbiamo seguito qui: quando il mercato chiede di più all'Italia, lo vedi prima nelle aste corte, dove il Tesoro torna a bussare ogni mese.

I NUMERI, IN CHIARO

Fonti: MEF, Dipartimento del Tesoro, risultati delle aste del 27/10/2026; risultati delle aste BTP Short Term di gennaio e settembre 2026. Costo annuo e rendimento netto sono calcoli nostri su questi dati.

Qual è il rendimento dell'asta BTP Short Term di ottobre 2026?

3,55% lordo, nell'asta del 27 ottobre 2026, a un prezzo di 99,01, sul titolo con cedola 3% e scadenza 30 ottobre 2028. A settembre lo stesso titolo aveva reso il 3,64%.

Quanto rende netto il BTP Short Term di ottobre 2026?

Con la tassazione del 12,5%, il 3,55% lordo diventa circa il 3,1% netto. Calcolo nostro approssimato, senza commissioni e bollo.

Com'è andata la domanda nell'asta BTP Short Term del 27 ottobre?

Richiesti 3,438 miliardi, assegnati 2, copertura 1,72 (1,64 a settembre). Nella riapertura per gli specialisti, 400 milioni offerti, le richieste sono state zero.

Quanto costa allo Stato il BTP Short Term collocato a ottobre?

Circa 71 milioni l'anno al 3,55%. Al tasso di gennaio, il 2,26%, sarebbero stati circa 45: quasi 26 milioni l'anno in più (calcoli nostri).

Vuoi vedere dove finiscono quei miliardi? Torna sulla Poltronave: il contatore mostra il debito che cresce secondo dopo secondo, e la Macchina del Tempo ti dice a che ritmo correva con ogni governo dal 2001. Tutti gli articoli sono nel blog.